4月21日的A股很低迷，商品期貨市場(chǎng)卻激情飛揚(yáng)， “黑色系”板塊最囂張：
螺紋鋼期貨價(jià)格已連續(xù)第四天上漲，漲幅高達(dá)7.5%，至2787元/噸。該品種本周已上漲了19%，今年累計(jì)漲幅達(dá)54%。其他黑色系商品漲幅也相當(dāng)駭人，鐵礦石均大漲53%，焦炭漲48%，焦煤漲19%。
螺紋鋼期貨就像一只牛股一樣瘋狂上漲，一天的成交量竟然超過(guò)了螺紋鋼一年的產(chǎn)量，真可謂一根螺紋鋼直接戳穿了滬深股市的底！
▲今日螺紋鋼主力合約1610成交量2236萬(wàn)手，創(chuàng)歷史新高。（圖片來(lái)源：萬(wàn)得股票）
那么，到底是什么原因讓期貨與股市上演出如此令人驚訝的冰火兩重天？A股就此被打趴在地嗎？
螺紋鋼期貨成交太瘋狂 交易所上調(diào)手續(xù)費(fèi)
這幾天，資金就像瘋了一樣，先是青睞債市，然后瘋狂投入商品期貨市場(chǎng)。
今日，一根螺紋鋼成功吸引到大家的眼球，而且“打”得A股全線下跌。 來(lái)看威猛的“鋼爺”近期的表現(xiàn)吧：
▲螺紋鋼主力合約rb1610日K線圖
近期螺紋鋼主力合約突然躥升：此前3個(gè)交易日漲幅分別為3.96%、4.31%、3.93%，今天更是成為一只“竄天猴”，高開(kāi)高走，漲幅達(dá)6.10%。
今天，有關(guān)螺紋鋼期貨的兩個(gè)說(shuō)法引發(fā)關(guān)注：
第一個(gè)說(shuō)法是，螺紋鋼一天成交額超滬深兩市總成交；
第二個(gè)說(shuō)法是，螺紋鋼一天成交量相當(dāng)于我國(guó)一年的鋼產(chǎn)量。
▲圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)
真有這么厲害？小編 為你來(lái)算算賬、查查資料：
截至今日15:00，螺紋鋼主力合約rb1610成交總手?jǐn)?shù)為2236.1萬(wàn)手，1手=10噸，即成交總噸數(shù)為2.2361億噸。rb1610目前結(jié)算價(jià)為2708元/噸。由此計(jì)算，今日rb1610成交額為6055.36億元。
而今日滬深兩市總成交額為5421億元。
由此可見(jiàn)，螺紋鋼主力合約成交額確實(shí)超過(guò)滬深兩市單日總成交額。
小編還在中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)上看到這么一張 2005～2014年我國(guó)螺紋鋼產(chǎn)量走勢(shì)圖：
由上圖可見(jiàn)，2014年我國(guó)螺紋鋼總產(chǎn)量為2.1527億噸。而以上記者統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，今日僅螺紋鋼主力合約rb1610成交量就達(dá)2.2361億噸。
由此可見(jiàn)，說(shuō)今天一天的螺紋鋼期貨成交量超我國(guó)全年鋼產(chǎn)量，不屬實(shí)；但如果與全年螺紋鋼產(chǎn)量相比，那一天成交量真的是超過(guò)了全年。
▲上期所公告截圖
小編注意到， 上期所已經(jīng)祭出兩招降溫：
首先，上期所今晚發(fā)布公告稱：螺紋鋼品種的交易手續(xù)費(fèi)從成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)六調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之一。
其次，上期所昨日到今日連續(xù)發(fā)布公告，對(duì)瀝青、白銀等多個(gè)品種的個(gè)別交易者采取限制開(kāi)倉(cāng)措施。
一行三會(huì)“有控有扶” 螺紋鋼High到日內(nèi)高點(diǎn)
眾所周知，期貨市場(chǎng)比股市風(fēng)險(xiǎn)大得多，因?yàn)槟愠止商澚诉�可以當(dāng)股東，冀望將來(lái)翻身，如果在期貨市場(chǎng)上保證金玩兒完了，那就會(huì)立馬“輸?shù)舻籽潯薄?
那為什么最近這么多資金要跑到風(fēng)險(xiǎn)更大的期貨市場(chǎng)“火中取栗”呢？
小編注意到， 市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，最近商品期貨市場(chǎng)大漲主要有兩大原因：
一是房地產(chǎn)回暖，引發(fā)鋼鐵等周期性產(chǎn)品價(jià)格回暖；
二是在厄爾尼諾現(xiàn)象影響下，農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格也反彈明顯。
就此，記者查詢國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)，注意到統(tǒng)計(jì)局在對(duì)3月CPI數(shù)據(jù)的解讀中指出：
3月CPI部分分類漲幅較高，如鮮菜價(jià)格同比上漲35.8%，豬肉價(jià)格同比上漲28.4%。
事實(shí)上，除了以上原因外，政策面對(duì)相關(guān)行業(yè)的支持顯得更打眼。每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾剑?nbsp;今日14:15，央行官網(wǎng)發(fā)文稱：
日前，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）。《意見(jiàn)》特別提到一個(gè)原則：“區(qū)別對(duì)待、有控有扶”，即：“金融機(jī)構(gòu)應(yīng)堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有扶有控原則，滿足鋼鐵、煤炭企業(yè)合理資金需求，嚴(yán)格控制對(duì)違規(guī)新增產(chǎn)能的信貸投入。對(duì)長(zhǎng)期虧損、失去清償能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)及落后產(chǎn)能，堅(jiān)決壓縮退出相關(guān)貸款�！�
有意思的是，在央行官網(wǎng)發(fā)布上述文件的14:15，螺紋鋼rb1610合約漲幅恰好達(dá)到8.55%的日內(nèi)高點(diǎn)。
一場(chǎng)豪賭
說(shuō)到這里，很多人心里已經(jīng)開(kāi)始打轉(zhuǎn)了：螺紋鋼等黑色系緣何如此瘋狂？這種上漲可以持續(xù)嗎？其實(shí)，黑色系上漲的原因很簡(jiǎn)單——房地產(chǎn)和基建。黑色系商品主要的需求當(dāng)然就是造房子，修路。
這輪黑色系的暴漲，本質(zhì)上就是政府不得不動(dòng)用房地產(chǎn)為經(jīng)濟(jì)托底之后，市場(chǎng)過(guò)量資金追逐“穩(wěn)增長(zhǎng)概念”的表現(xiàn)而已。
復(fù)星固收首席投資官韓同利上周在接受華爾街見(jiàn)聞采訪時(shí)就曾下過(guò)論斷，此輪商品暴漲只是炒概念而已。其實(shí)中國(guó)房地產(chǎn)起來(lái)是在去庫(kù)存，并不是有增量。但市場(chǎng)依然是根據(jù)原來(lái)的線性思維，大家認(rèn)為中國(guó)房子賣得好，對(duì)大宗商品的需求就會(huì)起來(lái)，中國(guó)就又會(huì)回到靠投資拉動(dòng)的老路上。大家就去追逐這個(gè)概念。
對(duì)于期貨市場(chǎng)的多頭來(lái)說(shuō)，他們這種瘋狂的炒作行為無(wú)異于是賭博。而 對(duì)已經(jīng)別無(wú)選擇的中國(guó)政府來(lái)說(shuō)，動(dòng)用政府和家庭的杠桿來(lái)為“供給側(cè)改革”爭(zhēng)取時(shí)間，有何嘗不是一場(chǎng)豪賭。賭贏了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速換擋，鳳凰涅槃；賭輸了，可能就自此陷入“中等收入陷阱”的泥潭。
華爾街見(jiàn)聞專欄作家、銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)付鵬非常清晰地描述了政府的困境：
2015年下半年可以說(shuō)是內(nèi)外壓力同時(shí)施加的壓力太大，股市作為金融改革創(chuàng)新引導(dǎo)社會(huì)融資渠道的改革的一部分，出現(xiàn)了大崩盤(pán)，人民幣不管是主動(dòng)地還是被動(dòng)的，也是承受著巨大的壓力，資本流出壓力巨大，各種互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新，各種互聯(lián)網(wǎng)金融，互聯(lián)網(wǎng)+的摸著石頭創(chuàng)新的虛假暴露，風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始集聚，疊加原本更加低沉的常態(tài)經(jīng)濟(jì)支柱，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的困境已經(jīng)是給予高層施加了巨大的壓力。
經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重，前期轉(zhuǎn)型效果不好，金融市場(chǎng) 改革失敗，前期左傾的改革轉(zhuǎn)型走的不順暢， 因此不得已要重新啟動(dòng)保增長(zhǎng)緩和階段性矛盾，但同時(shí)又不能完全右傾保守路線，因此就要既堅(jiān)持改革轉(zhuǎn)型（三去：去落后產(chǎn)能，去庫(kù)存，去杠桿）又要通過(guò)政府和個(gè)人加杠桿穩(wěn)定總需求。
不過(guò)正如韓同利所說(shuō)，從長(zhǎng)期來(lái)看， 房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)講是一劑慢性毒藥，會(huì)使經(jīng)濟(jì)體越來(lái)越?jīng)]有競(jìng)爭(zhēng)力。房?jī)r(jià)和房租的上漲，實(shí)際上和加稅是一個(gè)作用。這是一個(gè)重要的生產(chǎn)資料。香港就是有這個(gè)問(wèn)題，香港為什么是全球稅率最低的地區(qū)，因?yàn)樗鼪](méi)法加稅。高房?jī)r(jià)已經(jīng)相當(dāng)于收了很高的稅，如果再加稅公司就都跑了。
而且在房地產(chǎn)的帶動(dòng)下，2016年3月粗鋼產(chǎn)量7065萬(wàn)噸，創(chuàng)單月粗鋼產(chǎn)量歷史新高，日均粗鋼產(chǎn)量227.9萬(wàn)噸，接近歷史最高水平。3月鋼材產(chǎn)量9923萬(wàn)噸，創(chuàng)單月鋼材產(chǎn)量歷史新高。
如今，黑色系商品價(jià)格在這么瘋漲下去，只會(huì)驅(qū)動(dòng)企業(yè)不斷增加產(chǎn)能。我們心心念念的“去產(chǎn)能”“去杠桿”的前景會(huì)是怎樣呢？
細(xì)思極恐
值得指出的是，與期貨瘋狂上漲形成鮮明對(duì)比的，是股市的連續(xù)下跌。今日（4月21日）A股全線下跌，滬指已五連陰，收于2952.89點(diǎn)，成交僅2065億元�；厥�2015年4月21日，滬指處于4294點(diǎn)高度，滬市成交達(dá)8624億元。即相比去年此日，今日滬市成交僅為當(dāng)時(shí)的24%，點(diǎn)位比當(dāng)時(shí)低了31%。這種“股市跌、期貨漲”的現(xiàn)象在安信證券徐彪看來(lái)是一件“細(xì)思極恐”的事：
同樣是賭經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期品上漲，歷史低位的有色煤炭鋼鐵股票價(jià)格難道不比有色煤炭鋼鐵的期貨價(jià)格更安全么？為何游資們寧可選擇期貨市場(chǎng)？放著風(fēng)險(xiǎn)收益比更好的股票不做（收益無(wú)限虧損有限，畢竟周期股股價(jià)還在08年的 低位附近徘徊），跑去人生地不熟的期貨市場(chǎng)上搏命，是什么驅(qū)使他們做出選擇？
《三體》說(shuō)宇宙就是一個(gè)黑暗叢林，每個(gè)文明都是帶槍的獵人。套用劉慈欣大神的黑暗思路，股市由大魚(yú)小魚(yú)和蝦米共同構(gòu)成生態(tài)鏈，大魚(yú)們制造熱點(diǎn)，小魚(yú)們基于分析跟隨熱點(diǎn)，蝦米們看圖沖進(jìn)來(lái)推波助瀾。 大魚(yú)日漸稀少之后，沒(méi)有出現(xiàn)欣欣向榮和諧共贏的一幕，反而導(dǎo)致情況惡化—這個(gè)系統(tǒng)對(duì)刺激和變化不再敏感。
需求在復(fù)蘇，盈利在改善，指數(shù)碎步上行，市場(chǎng)卻缺乏熱點(diǎn)。 打一圈電話了解情況，很多機(jī)構(gòu)投資者（包括公募私募）在干什么呢？在擔(dān)憂通脹是否抬頭，在擔(dān)憂轉(zhuǎn)型能否成功，在擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否持續(xù)，悲觀成為主基調(diào)，汗。要放在過(guò)去，早卷袖子開(kāi)干了。
中國(guó)還是那個(gè)中國(guó)，經(jīng)濟(jì)還是那個(gè)經(jīng)濟(jì)。相信供給側(cè)改革需求側(cè)復(fù)蘇的人去了期貨市場(chǎng)掘金，不相信的人留在了股票市場(chǎng)吐槽。
